わたしの意見－
水野 創

(｢(株)ちばぎん総研BusinessLetter｣2016年8月17日号に掲載）

水野 創[ちばぎん総合研究所取締役社長]

　外国為替市場では一時99円/ドル台をつけ、年初来の円高・株安を起点にしたアベノミクスの逆循環の流れが止まらない。米国株式市場が史上最高値謳歌の一方、わが国日経平均株価は昨年の20,000円に遠く、17,000円台への復帰にも苦労している。

　昨年までの蓄積で大企業を中心に利益水準は高く、当初、逆循環の影響はマインド面にとどまっていた。

　しかし逆循環に入って半年以上が経過し、マイナス金利導入（1月）、金融緩和の強化、9月の総括的検証の予告（7月）など様々な手法をとってもその流れを反転できない中で、影響はより具体的な形になって表れつつある。

　2016年度の企業業績予想の下振れ、横ばい圏内の4～6月実質GDP統計、訪日外国人客の増勢鈍化、設備投資先行指標（機械受注統計）の悪化などである。

　企業業績が悪化してくると、企業活動への影響のほか、賞与をはじめとする雇用者所得面への波及が予測される。

　英国のEU離脱の国民投票、米国のトランプ現象など、市場の合理性とは異なる政治判断がもてはやされ、選択される風潮の下で、逆循環を解消する妙手を見つけるのは難しい。9月の総括的検証も､大統領選挙後の米国金融政策の動向如何では､春のECBの時と同様､ジャンケンの先出になってしまうリスクがある。

　もともとアベノミクスは「壮大な実験」と言われてスタートした長期戦だ。初めての逆境には、オリンピック・パラリンピック関連投資の本格始動、経済対策のつなぎ効果に期待したい。

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